Оценка экономической эффективности лизинговых операций

Добавлено: 12.07.2015

     Основные законодательные акты, регулирующие лизинговые операции – ГК РФ и Закон о лизинге. Согласно ст. 665 ГК РФ по дoговору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность имущество, указанное арендатором, и предоставить за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей.

   При рассмотрении вопроса о применении лизинговой схемы следует принимать во внимание следующие аспекты:

     ·  от лизингодателя не требуется получение специальной лицензии или членства в соответствующей саморегулируемой организации;

    ·  круг предметов лизинга законодательно ограничен;

 · между лизингодателем и лизингополучателем оформляется договор финансовой аренды, соответствующий требованиям ГК РФ и Закона о лизинге. Такой договор может содержать условия об оказании лизингополучателю дополнительных услуг;

    ·  в случае отнесения лизинговой сделки к категории крупных, она должна быть оформлена в порядке, предусмотренном федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

    ·  выбор продавца может осуществляться лизингополучателем или лизингодателем (в зависимости от условий договора);

    ·  по истечении договора лизинга или до его завершения может быть предусмотрен возврат имущества лизингодателю и переход данного предмета лизингополучателю;

    ·  в случае неоплаты лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного срока их списание со счета лизингополучателя производится в бесспорном порядке путем направления распоряжения на списание денежных средств в пределах сумм просроченных лизинговых платежей в кредитную организацию лизингополучателя;

 · лизингодатель имеет право контролировать соблюдение условий договора лизинга лизингополучателем, осуществлять финансовый контроль его деятельности в связи, с чем лизингополучатель обязан обеспечить беспрепятственный доступ к финансовым документам и предмету лизинга;

    ·  договором лизинга определяется балансодержатель передаваемого имущества и может предусматриваться условие об ускоренной его амортизации1;

    ·  лизинговое имущество является объектом налогообложения у стороны, числящей это имущество на балансе;

    ·  при расчете налога на прибыль организация лизингодатель – балансодержатель предмета лизинга учитывает в составе расходов амортизацию имущества, являющегося предметом лизинга, а лизингополучатель – лизинговые платежи в суммах, предусмотренных договором. Если балансодержателем выступает лизингополучатель, то он относит к расходам амортизацию предмета лизинга, лизинговые платежи за вычетом сумм амортизации лизингового имущества, а лизингодатель признает расходы на приобретение объекта, переданного в лизинг. Такие расходы признаются лизингодателем в отчетных (налоговых) периодах, в которых в соответствии с условиями договора предусмотрены лизинговые платежи, в суммах, пропорциональных суммам лизинговых платежей.

     Для лизингополучателя заключение договора лизинга один из вариантов получения возможности владеть и пользоваться необходимым имуществом.

     Критерием выбора оптимальной из альтернатив может служить дисконтированная величина будущих денежных потоков, вызванных реализацией каждого из доступных вариантов.

    Для расчета величины дисконтированного будущего денежного потока следует абстрагироваться от потоков, возникновение которых не связано с тем, будет ли реализован какой–либо из рассматриваемых проектов, и одинаковых по величине потоков, при применении каждого из вариантов. Например, будущий денежный поток от продажи продукции не зависит от способа приобретения имущества, требуемого для ее производства. Из этого следует, что приток средств от продажи можно исключить из расчета общего денежного потока по каждому из вариантов.

    Кроме того, необходимо установить проектную дисконтную ставку. Сравнив дисконтированные денежные потоки, возникновение которых связано с осуществлением каждой из альтернатив, можно выбрать наиболее эффективный проект2.

   В таблице 1.1 представлены анализируемые денежные потоки, связанные с использованием лизинговой схемы финансирования и ее наиболее распространенной альтернативы – приобретение имущества за счет кредита.

Таблица 1.1 

Анализируемые денежные потоки при лизинге и приобретении имущества за счет кредита

111.jpg

  Уточним, что в данном случае денежные потоки представлены для варианта, когда лизингополучатель, лизингодатель и поставщик – плательщики НДС. 

     Приобретаемое имущество будет использоваться для выполнения операций, облагаемых НДС.

     Невзирая на то, что фактически величины оттоков в виде лизинговых платежей и оплаты стоимости имущества при покупке за счет кредита включают в себя НДС, в составе анализируемого денежного потока эту величину можно не учитывать. Денежный отток в виде НДС, причитающийся лизингодателю или поставщику, будет возмещен в порядке использования налогового вычета или получения компенсации, предусмотренной Налоговым Кодексом Российской Федерации.

   Экономия по налогу на прибыль представляет собой уменьшение денежного оттока в виде уплаченного налога.

   Дисконтированные величины денежных потоков для рассмотренных в таблице 1.1 случаев рассчитываются по формулам:

    1) при заключении договора лизинга, предполагающего учет лизингового имущества на балансе лизингодателя:

111.jpg

где n – количество периодов, в течение которых будет иметь место хотя бы один из элементов анализируемого денежного потока;

PVIFr,i  – фактор текущей стоимости денежного потока в i–м периоде при ставке дисконтирования, равной r;

LPi  – лизинговые платежи без НДС в i–м периоде (в состав лизинговых платежей включаются авансовый и выкупной платежи);

ΔITLPi – уменьшение налога на прибыль организаций, подлежащего уплате в i–м периоде, за счет лизинговых платежей;

     2) при заключении договора лизинга, предполагающего учет лизингового имущества на балансе лизингополучателя:

111.jpg

где PTi  – налог на имущество организаций, исчисленный, исходя из стоимости полученного объекта, уплачиваемый в i–м периоде;

ΔITDi (LP - D),PTi – величина экономии по налогу на прибыль организации, уплачиваемого в i–м периоде, за счет амортизации предмета лизинга (D), положительной разницы между величинами лизинговых платежей и амортизации лизингового имущества (LP–D), налога на имущество (PT);

         3)   при приобретении имущества за счет банковского кредита:

111.jpg

где  Li – сумма получаемого кредита;

PPi – оплата продавцу имущества части или полной стоимости без НДС в i–м периоде;

L(P + I)i – платеж в погашение части суммы основного долга и процентов по кредиту в i–м периоде;

ΔITD,PT,LIi– уменьшение налога на прибыль организаций, уплачиваемого в i–м периоде, за счет амортизации приобретенного имущества, налога на имущество организаций, исчисленного исходя из стоимости приобретенного имущества и признания процентов по кредиту в качестве расходов3.

     Предлагаемый подход к сравнительному анализу приобретения имущества в лизинг или путем получения банковского кредита можно применить и для разных условий договоров финансовой аренды, и для оценки эффективности иных способов получения имущества.

   Все необходимые расчеты автоматизируются в специальных компьютерных программах и универсальных табличных процессорах.


Финансовый менеджмент

Лизинг как инструмент финансирования капитальных вложений организации

Платное содержание

Скачать

Заказать диплом

Ваша заявка успешно отправлена!

загрузка карты...

Адрес:

г. Москва, ул. Горбунова, д.12к2, стр.8
Офис А307Б  с 10 до 18


Телефон:

8(926) 010-16-66

форма обратной связи